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《電鰻財經》電鰻號/文
在新能源汽車產業鏈高歌猛進的浪潮中，動力電池零部件供應商無錫東恒新能源科技股份有限公司(以下簡稱東恒新能源)向港交所遞交招股書，卻揭開了光環背后的復雜圖景。其凈利潤如過山車般劇烈波動，毛利率斷崖式下滑，暴露出行業激烈競爭下盈利能力的脆弱性;而營收高度依賴第一大客戶、應收賬款激增等情況，更似一面棱鏡，折射出企業在急速擴張中面臨的深層挑戰。
日前，東恒新能源向港交所主板遞交上市申請。招股書顯示，從2023年至2025年，東恒新能源的營業收入分別為3.24億元、3.15億元和8.97億元，2025年收入同比增長185.1%。同期，東恒新能源的凈利潤分別為1385.3萬元、-3740.2萬元和5950.6萬元。可見，該公司的凈利潤從盈利1385萬元到虧損3740萬元，再到盈利5951萬元。
2024年，東恒新能源毛利率從2023年的33.3%暴跌至21.7%，2025年僅小幅回升至22.6%。
招股書顯示，報告期內，東恒新能源來自五大客戶的合計收入分別占總收入的95.6%、94.2%及96.0%。其中，來自最大客戶的收入占比分別為45.9%、49.9%及74.9%。
2025年，東恒新能源的應收款項從2024年的1.49億元飆升至8.23億元，應收賬款周轉天數也從154天升至184天，資產負債率從57.23%升到73.99%
業內人士指出，東恒新能源的財務曲線，恰似行業競爭激化的縮影。毛利率大幅下滑，揭示出原材料成本攀升與價格戰雙重擠壓下的生存壓力。
《電鰻財經》將繼續關注后發展。
《電鰻快報》
