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維度 2025年年報（全年） 2026年半年報 戰略定位從"規模增長"向"價值創造"轉型，打造全國一流的可再生能源綜合應用服務企業同左核心關鍵詞降本增效、精品工程、智能運維、多元融資降本增效、精細化管理、新賽道、新動能增長驅動新增裝機同比+217%，規模接近存量水平新增裝機投產貢獻增量，儲能項目加速落地
2025年是"規模擴張"之年，全年新增裝機220萬千瓦，同比增長217%，累計裝機達到443.4萬千瓦。2026年半年報顯示，公司繼續推進儲能項目落地，獨立儲能裝機從2025年底的760MW/3040MWh增長至960MW/3840MWh，增幅達+26.32%。
業務板塊 2025年全年收入（億元） 占比 2026年H1收入（億元） 占比 增速變化 風力發電5.7454.17%3.0747.72%+16.70%（H1）光伏發電3.8736.50%1.8128.06%-11.22%（H1）購售電服務及其他0.999.33%1.5624.22%+429.52%（H1）合計10.60100%6.44100%+29.75%（H1）
購售電服務及其他業務收入占比從2025年全年的9.33%躍升至2026年上半年的24.22%，成為收入結構變化的最大變量。2025年年報將該板塊增長原因歸結為"包含儲能、售電、綠證等業務，本期儲能項目投產"，2026年半年報進一步確認了儲能項目投產帶來的增量貢獻。
產品 2025年全年毛利率 2026年H1毛利率 毛利率變動 風力發電54.31%39.05%-15.26個百分點光伏發電35.20%35.35%+0.15個百分點購售電服務及其他-16.33%-
風力發電毛利率出現較大幅度下滑，從54.31%降至39.05%，主要受到營業成本同比+52.56%的拖累（收入僅增長16.70%），反映出新增風電項目投產后折舊及運營成本增加帶來的壓力。光伏發電毛利率基本持平。購售電服務及其他業務毛利率為16.33%，但營業成本增速（+1,564.34%）遠高于收入增速（+429.52%），該板塊尚處于規模化擴張初期，盈利能力有待提升。
項目 2025年末 2026年6月末 變化 總裝機容量（含儲能）443.4萬千瓦4634MW（約463.4萬千瓦）+20萬千瓦風電并網裝機2720.50MW2720.50MW無變化光伏并網裝機953.50MW953.50MW無變化獨立儲能裝機760MW/3040MWh960MW/3840MWh+200MW/800MWh在建獨立儲能600MW/2400MWh400MW/1600MWh部分投產
2026年上半年，公司未新增風電和光伏裝機，增長全部來自獨立儲能項目投產。2025年年報披露的在建獨立儲能項目600MW/2400MWh，到2026年6月末縮減至400MW/1600MWh，對應約200MW/800MWh的儲能項目已轉入運營。
指標 2025年全年 同比 2026年H1 同比 營業收入10.60億元+9.19%6.44億元+29.75%歸母凈利潤0.85億元+69.54%0.73億元+715.75%扣非歸母凈利潤0.78億元+55.94%0.70億元+1,568.33%經營性現金流凈額5.96億元+67.59%2.84億元+84.63%基本每股收益0.09元/股+80.00%0.0782元/股+714.58%
2026年上半年歸母凈利潤0.73億元，已接近2025年全年0.85億元的水平，盈利改善趨勢明顯。利潤總額同比+477.23%至0.83億元，管理層解釋為兩大因素：一是聯營企業新疆華電天山發電有限公司（"疆電外送"三通道項目）陸續并網投運帶來的投資收益增加；二是本期收到新能源補貼回款較上年同期增加，信用減值損失減少。
值得注意的是，投資收益為1.21億元，占利潤總額的146.75%，意味著如果剔除投資收益，公司主營業務仍處于承壓狀態。
項目 2026年H1（億元） 同比變動 營業成本4.35+71.94%管理費用0.18+4.25%財務費用1.15+13.16%研發投入0.05+135.54%
營業成本增速（+71.94%）顯著高于收入增速（+29.75%），主要系新增項目投運后折舊費用及運營成本增加。財務費用增長13.16%，與公司資產負債規模擴大相匹配。研發投入同比大增135.54%，但絕對金額仍較小（0.05億元），占營收比例約0.84%。
現金流項目 2025年全年（億元） 2026年H1（億元） 變化趨勢 經營活動凈額5.962.84持續改善，回款加速投資活動凈額-22.42-4.83投資支出大幅減少籌資活動凈額18.561.45融資需求下降
投資活動現金流出從2025年上半年的6.74億元降至2026年上半年的4.83億元，降幅28.38%，管理層解釋為"建設項目投資支出減少"，與部分在建項目陸續投產、資本開支高峰已過相吻合。籌資活動凈額從2025年上半年的8.35億元驟降至1.45億元，降幅82.64%，管理層解釋為"隨著投建項目建成投產，新增投資需求下降，導致融資需求降低"。
指標 2025年全年 2026年H1 研發投入金額696.47萬元543.99萬元研發投入占營收比例0.66%0.84%專利成果12項實用新型專利、4項軟件著作權未單獨披露
2025年年報披露了"整機運行穩定性診斷及控制系統研究""磷酸鐵鋰電池電芯級全壽命周期運行及維護關鍵技術研究""儲能電站電芯級數據監測及分析預警系統關鍵技術研究"三大研發項目，聚焦風光儲電站全生命周期運維和智能化升級。2026年上半年研發投入同比+135.54%，延續了2025年以來的增長趨勢。
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