市場需求旺盛、價格持續(xù)走高、資金深度布局，半導(dǎo)體行業(yè)近期在多重利好推動下表現(xiàn)搶眼。有行業(yè)人士指出，由于下游行業(yè)需求猛增，疊加疫情帶來的缺貨等問題，導(dǎo)致半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡被打破，價格持續(xù)上升。在政策紅利和高景氣的雙重作用下，我國半導(dǎo)體行業(yè)有望迎來高質(zhì)量發(fā)展。同時在下游需求旺盛的背景下，半導(dǎo)體板塊或?qū)⒊掷m(xù)受到資金追捧，建議投資者重點關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域。
①
/ 半導(dǎo)體設(shè)備 /
訂單飽滿，產(chǎn)能供不應(yīng)求
受益于5G、AI、IoT產(chǎn)業(yè)驅(qū)動，全球、中國半導(dǎo)體銷售明顯好轉(zhuǎn)，國內(nèi)外主流晶圓廠資本支出及北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商銷售情況也均已出現(xiàn)不同程度復(fù)蘇。半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)為晶圓制造和封裝測試行業(yè)的上游，技術(shù)壁壘后，價值量高，半導(dǎo)體設(shè)備投資往往占到總投資的75%-80%，受益于下游行業(yè)的發(fā)展。
行業(yè)人士指出，中美脫鉤以后，美國封鎖中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，打造國內(nèi)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈至關(guān)重要，近年來半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額強(qiáng)勁增長，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望向中國轉(zhuǎn)移，2020年中國大陸首次成為全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場。隨著景氣度的明顯回升，半導(dǎo)體設(shè)備將是未來半導(dǎo)體板塊中最重要的投資主線之一。
設(shè)備廠商普遍反饋訂單飽滿，產(chǎn)能供不應(yīng)求，國產(chǎn)化率持續(xù)提升。國金證券分析師趙晉指出，在我國集成電路制造業(yè)中，目前半導(dǎo)體設(shè)備的自給率不到20%。其中門檻較低的后端封裝測試設(shè)備占比較大，晶圓加工中的設(shè)備自給率甚至不到10%。因此，半導(dǎo)體設(shè)備替代進(jìn)口設(shè)備具有巨大的空間。對于中游半導(dǎo)體制造企業(yè)來說，設(shè)備國產(chǎn)化從而降低投資和維護(hù)成本，也是未來自身發(fā)展的重要目標(biāo)。
全球半導(dǎo)體設(shè)備景氣上行，中國大陸持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)是重要驅(qū)動因素。華泰證券指出，2019年四季度-2020年二季度，中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備銷售額同比增長60%、48%、37%，遠(yuǎn)高于全球19%、13%、26%的同比增速。考慮芯片自主可控需求提升及技術(shù)進(jìn)步、中芯國際登陸科創(chuàng)板、中芯南方獲大基金增資等因素，國內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程有望進(jìn)一步加快，推動設(shè)備需求上行。
國海證券分析師吳吉森也表示，全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度仍在持續(xù)上行，受益于芯片供不應(yīng)求，全球各地晶圓廠產(chǎn)能正在加速擴(kuò)充。晶圓產(chǎn)線建設(shè)周期較長且成本高昂，其中約80%的成本將用于購置設(shè)備，因此半導(dǎo)體設(shè)備支出對于行業(yè)景氣走勢的判斷具備先導(dǎo)性。SEMI 最新數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度全球半導(dǎo)體設(shè)備市場達(dá)235.7億美元，同比增長51%，其中我國大陸市場達(dá)59.6億美元，同比增長70%，約占全球四分之一。
全球半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)自2019年半年開始進(jìn)入新一輪向上周期，芯片產(chǎn)能短缺疊加國產(chǎn)化率提升，拉動大量半導(dǎo)體設(shè)備需求。設(shè)備公司在收入增長的同時，利潤彈性也逐步釋放。趙晉建議投資者重點關(guān)注產(chǎn)品線最全的北方華創(chuàng)、技術(shù)進(jìn)展較快的中微公司、后道測試機(jī)龍頭華峰測控，同時關(guān)注在半導(dǎo)體量測設(shè)備中不斷突破的精測電子以及清洗設(shè)備公司至純科技。
潛力股精選
北方華創(chuàng)(002371)部分領(lǐng)域打破壟斷
公司是我國的半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)品涉及ICP刻蝕、PVD設(shè)備、氧化擴(kuò)散設(shè)備、清洗設(shè)備等。東興證券指出，公司具備打破壟斷格局的基本條件。首先，追趕式研發(fā)可以規(guī)避技術(shù)路線判斷失誤的風(fēng)險，提高研發(fā)成功率，其次，我國工程師紅利可為公司帶來與國外廠商競爭的成本優(yōu)勢，這兩項因素有利于公司實現(xiàn)快速低成本的技術(shù)突破;最后，國內(nèi)大客戶對于國產(chǎn)設(shè)備廠商的支持是空前的。公司利用股權(quán)激勵穩(wěn)固人才基礎(chǔ)，通過定增擴(kuò)大資金來源，依靠客戶在產(chǎn)品驗證和故障處理方面的支持積累成熟經(jīng)驗，成功在部分領(lǐng)域打破國外壟斷，并有望提升市場份額。因此，我們十分看好公司在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
中微公司(688012)
公司主營業(yè)務(wù)為刻蝕和MOCVD兩種設(shè)備，其中受益于半導(dǎo)體設(shè)備市場發(fā)展及公司產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，公司2021年一季度刻蝕設(shè)備收入為3.48億元，同比增長約63.75%;公司2021年一季度MOCVD設(shè)備收入為1.33億元，同比增長76.85%。廣發(fā)證券指出，展望未來，公司有望持續(xù)受益產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移及上下游發(fā)展機(jī)遇。公司主營業(yè)務(wù)為刻蝕設(shè)備和MOCVD設(shè)備，下游為集成電路與LED領(lǐng)域，未來有望持續(xù)受益中國大陸晶圓廠建廠浪潮與LED產(chǎn)業(yè)東移帶來的機(jī)遇，目前公司設(shè)備產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展與客戶驗證情況良好，未來有望迎來營收與利潤的進(jìn)一步成長。
華峰測控(688200)
公司始終專注于半導(dǎo)體自動化測試系統(tǒng)領(lǐng)域，測試系統(tǒng)累計裝機(jī)量超過3500臺，成為國內(nèi)最大的半導(dǎo)體測試系統(tǒng)本土供應(yīng)商。公司受益于較高行業(yè)景氣度下客戶的積極擴(kuò)產(chǎn)，以及以第三代化合物半導(dǎo)體為代表的功率類市場的強(qiáng)勁增長。國金證券指出，公司在第三代化合物半導(dǎo)體尤其是GaN布局較早。根據(jù)投資者互動平臺信息，臺積電2020年10 月首次直接采購 GaN 測試設(shè)備，此前多次通過供應(yīng)鏈客戶采購GaN測試設(shè)備。隨著快充，GaN射頻、GaN及SiC電力電子等化合物半導(dǎo)體加速滲透，測試需求增長，公司具備較強(qiáng)增長潛力。此外，長期來看，SoC芯片測試系統(tǒng)市場是模擬類的10倍，本土自給仍較為空白。2020年下半年進(jìn)入正式市場銷售階段。與傳統(tǒng)的8200系列相比，其單價更高，市場空間更大，有望為公司打開長期成長空間。
至純科技(603690)
公司把握資本開支擴(kuò)張及國產(chǎn)化大潮，戰(zhàn)略聚焦清洗設(shè)備及晶圓再生事業(yè)部(BU1)，單片清洗設(shè)備將進(jìn)入批量交付，率先進(jìn)軍國內(nèi)晶圓再生市場，BU1將持續(xù)放量增長。國泰君安證券指出，公司研發(fā)支出大幅增長，而高純工藝事業(yè)部及波匯研發(fā)支出增加不多，增量投入主要投向清洗設(shè)備。公司槽式設(shè)備自2019年批量出貨以來，已獲得中芯等一線廠商重復(fù)訂單，單片設(shè)備2020年也獲得3.7億批量訂單，預(yù)計上半年將批量出貨。公司借助清洗設(shè)備優(yōu)勢，卡位晶圓再生藍(lán)海市場。現(xiàn)階段國內(nèi)晶圓再生產(chǎn)能不足，公司借助清洗設(shè)備及系統(tǒng)集成優(yōu)勢，率先投產(chǎn)，隨國內(nèi)晶圓產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，公司后續(xù)將繼續(xù)增加產(chǎn)能。
中芯國際(688981)
公司持續(xù)推動成熟制程擴(kuò)產(chǎn)計劃，計劃2021年成熟制程12寸產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)1萬片，8寸產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)不少于4.5萬片，同時擬與深圳政府以合資方式新建28nm及以上的12寸產(chǎn)線，計劃月產(chǎn)能4萬片，預(yù)計將于2022年開始生產(chǎn)。短期來看，公司將持續(xù)受益于半導(dǎo)體產(chǎn)能緊張趨勢，業(yè)績確定性較強(qiáng);中長期來看，電源管理、射頻、圖像信號處理等下游需求強(qiáng)勁，公司加碼成熟制程，有望借行業(yè)高景氣度東風(fēng) ， 引 領(lǐng) 國 產(chǎn) 化 浪 潮 快 速 崛起。國海證券指出，晶圓制造是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)自主可控的關(guān)鍵所在，公司作為中國大陸晶圓代工龍頭，制程工藝節(jié)點完善，技術(shù)先進(jìn)，有望充分受益本輪景氣周期及上下游大發(fā)展趨勢，持續(xù)增厚業(yè)績。
②
/ 半導(dǎo)體材料 /
大基金重點領(lǐng)投領(lǐng)域之一
半導(dǎo)體材料行業(yè)位于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中細(xì)分領(lǐng)域最多的環(huán)節(jié)，細(xì)分子行業(yè)多達(dá)上百個。按大類劃分，半導(dǎo)體材料主要包括晶圓制造材料和半導(dǎo)體封裝材料。在國家鼓勵半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化的政策影響下，本土半導(dǎo)體材料廠商不斷提升半導(dǎo)體產(chǎn)品的技術(shù)水平和研發(fā)水平，逐步推進(jìn)半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化進(jìn)程，半導(dǎo)體材料市場持續(xù)增長。除行業(yè)自身需求增長外，政策和資金的支持也是半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展有力保障。2020年8月4日，國務(wù)院印發(fā)了《新時期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，新增“制程小于28nm集成電路企業(yè)，經(jīng)營期在15年以上，第一年至第十年免征企業(yè)所得稅等”。此外，就大基金二期來看，半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)將是其重點投資的領(lǐng)域之一。
半導(dǎo)體材料領(lǐng)域技術(shù)壁壘高，各細(xì)分產(chǎn)品主要份額被美國、日本、歐洲、韓國和中國臺灣的少數(shù)企業(yè)所壟斷，行業(yè)呈現(xiàn)明顯的寡頭壟斷格局。與海外國際巨頭相比，中國大陸在半中導(dǎo)體領(lǐng)域起步較晚，大部分產(chǎn)品自給率較低，主要依賴進(jìn)口。在中美貿(mào)易摩擦常態(tài)化、長期化的大背景下，半導(dǎo)體關(guān)鍵原材料供應(yīng)關(guān)乎集成電路產(chǎn)業(yè)安全。有業(yè)內(nèi)人士指出，硅片全球市場前六大公司的市場份額達(dá)90%以上，光刻膠全球市場前五大公司的市場份額達(dá)80%以上，高純試劑全球市場前六大公司的市場份額達(dá)80%以上。國內(nèi)大部分產(chǎn)品自給率較低，基本不足30%，并且大部分是技術(shù)壁壘較低的封裝材料，在晶圓制造材料方面國產(chǎn)化比例更低，主要依賴于進(jìn)口。另外，國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)集中于6英寸以下生產(chǎn)線，目前有少數(shù)廠商開始打入國內(nèi)8英寸、12英寸生產(chǎn)線。
在集成電路領(lǐng)域加速發(fā)展、行業(yè)技術(shù)升級和國家產(chǎn)業(yè)政策扶持等多重利好加持下，國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)有望迎來黃金發(fā)展期。方正證券指出，半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化進(jìn)程將進(jìn)一步加速，國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)有望受益。考慮到半導(dǎo)體材料戰(zhàn)略地位日益顯著，建議投資者關(guān)注光刻膠相關(guān)的晶瑞股份、強(qiáng)力新材、南大光電等;半導(dǎo)體化學(xué)品綜合服務(wù)商雅克科技;濕電子化學(xué)品相關(guān)的江化微、巨化股份、昊華科技、晶瑞股份、興發(fā)集團(tuán)等;特種氣體相關(guān)的昊華科技、巨化股份、華特氣體等;大硅片相關(guān)的上海新陽等;CMP拋光墊領(lǐng)域的鼎龍股份等。
潛力股精選
南大光電(300346)產(chǎn)品取得認(rèn)證突破
公司之前公告，控股子公司寧波南大光電自主研發(fā)的ArF光刻膠繼2020年12月在一家存儲芯片制造企業(yè)的50nm閃存平臺上通過認(rèn)證后，近日又在邏輯芯片制造企業(yè)55nm技術(shù)節(jié)點的產(chǎn)品上取得了認(rèn)證突破，表明公司光刻膠產(chǎn)品已具備55nm平臺后段金屬布線層的工藝要求。國聯(lián)證券指出，公司近日又再次獲得邏輯電路平臺認(rèn)證，成為國內(nèi)通過產(chǎn)品驗證的第一只國產(chǎn)ArF光刻膠，打破了國內(nèi)先進(jìn)光刻膠受制于人的局面。公司目前已完成兩條光刻膠生產(chǎn)線的建設(shè)，預(yù)計未來光刻膠年產(chǎn)能達(dá)25噸。整體來看，國內(nèi)光刻膠需求量遠(yuǎn)大于國產(chǎn)產(chǎn)量且差額連年增長，尤其在ArF、高端KrF等半導(dǎo)體光刻膠方面需求迫切。
晶瑞股份(300655)
公司半導(dǎo)體級高純硫酸產(chǎn)品金屬雜質(zhì)含量低于10ppt，已達(dá)到SEMI G5水平，產(chǎn)品品質(zhì)躋身全球同行業(yè)第一梯隊。在公司層面，該項目拓展了公司半導(dǎo)體級電子材料產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司技術(shù)優(yōu)勢和核心競爭力。光大證券指出，公司2021年購入的ArF光刻機(jī)現(xiàn)處于設(shè)備調(diào)試階段，將用于研發(fā)90-28 nm先進(jìn)制程的ArF光刻膠，有望突破高端半導(dǎo)體光刻膠的技術(shù)壁壘。新能源鋰電材料方面，公司研發(fā)的CMCLi粘結(jié)劑生產(chǎn)線于2020年順利落成，實現(xiàn)千噸級規(guī)模量產(chǎn)，打破了國外企業(yè)對于高端鋰電粘結(jié)劑的技術(shù)壟斷。“半導(dǎo)體+新能源”雙領(lǐng)域新產(chǎn)品的持續(xù)開發(fā)和下游客戶認(rèn)證的順利推進(jìn)，公司擁有廣闊的成長空間。
江化微(603078)
公司通過有意識地減少低毛利率光伏領(lǐng)域產(chǎn)品銷售，實現(xiàn)資源向半導(dǎo)體、面板客戶傾斜，半導(dǎo)體、面板領(lǐng)域銷售收入規(guī)模同比分別增長24%、25%。申萬宏源證券指出，公司IPO募投項目江陰二期3.5萬噸產(chǎn)能正式投產(chǎn)，有望給公司今年業(yè)績增長帶來充足動能。鎮(zhèn)江一期5.8萬噸、四川6萬噸新產(chǎn)能均有望在今年6月建成完工。截至2020年四季度末，公司在建工程7.42億元，同比增加4.25億元，環(huán)比三季度季度末增加2.43億元。隨著全球半導(dǎo)體、面板等產(chǎn)能持續(xù)向我國轉(zhuǎn)移，疊加貿(mào)易環(huán)境不確定性刺激國產(chǎn)化進(jìn)程的加快，公司三大基地新產(chǎn)能集中釋放，發(fā)展有望步入快車道。
鼎龍股份(300054)
公司是國內(nèi)拋光墊產(chǎn)品和技術(shù)布局最完善的供應(yīng)商，已通過28nm產(chǎn)品全制程驗證并獲得訂單。目前公司CMP拋光墊已全面進(jìn)入國內(nèi)主流晶圓廠的供應(yīng)鏈體系，產(chǎn)品型號覆蓋率接近100%。東方證券指出，受益于公司技術(shù)、市場布局等優(yōu)勢，2021年拋光墊產(chǎn)品在多個客戶開始穩(wěn)步放量，市場份額不斷擴(kuò)大。旗下鼎匯微電子CMP拋光墊業(yè)務(wù)一季度實現(xiàn)營收相當(dāng)于2020年全年公司拋光墊業(yè)務(wù)收入的50%以上，同時實現(xiàn)凈利潤0.1億元，首次扭虧為盈。預(yù)計隨著已有客戶成熟產(chǎn)品的放量、新制程驗證通過帶來的增量以及新增客戶帶來的增量，未來公司CMP拋光墊銷售收入將持續(xù)快速增長。
捷捷微電(300623)
公司緊緊抓住功率半導(dǎo)體器件進(jìn)口替代契機(jī)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與客戶需求增長，一季度業(yè)績出現(xiàn)快速增長態(tài)勢。隨著行業(yè)高景氣和新產(chǎn)品繼續(xù)放量2021年公司業(yè)績將繼續(xù)增長。新時代證券指出，公司繼續(xù)積極投入研發(fā)，公司已經(jīng)建立豐富產(chǎn)品矩陣，在晶閘管、VD MOS、TRENCH MOS、 TVS、 ESD、FRD等高速成長的基礎(chǔ)上，并針對SGT MOS、SJ OS、先進(jìn)整流器、先進(jìn)TVS等持續(xù)推進(jìn)與研發(fā)，同時不斷拓寬客戶結(jié)構(gòu)。公司中高端MOS領(lǐng)域已有突破，今年有望實現(xiàn)中高端產(chǎn)品放量。公司豐富的產(chǎn)品矩陣將持續(xù)給公司帶來增量，中高端產(chǎn)品發(fā)力有望帶動業(yè)績持續(xù)高增，看好公司長期成長動力。(本報記者 林珂)
