4月5日凌晨，上海某核酸檢測實(shí)驗(yàn)室內(nèi)依然燈火通明。張誠是檢驗(yàn)科的一名普通科員，此時(shí)，他剛剛接收了定點(diǎn)機(jī)構(gòu)送來的一箱檢測樣本。小心翼翼地撕掉外包裝袋，張誠將樣本移到專業(yè)儀器上。隨后，通過核酸提取、核酸轉(zhuǎn)移、核酸擴(kuò)增、結(jié)果審核四步，實(shí)驗(yàn)室將最終得出這批樣本的結(jié)論分析報(bào)告。
在全國，像這類具備核酸檢測能力的醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)越來越多。來自國家衛(wèi)健委的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年2月，全國共有12277家醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)可以開展新冠病毒核酸檢測，總檢測能力達(dá)到4555萬人份/天。
隨著我國實(shí)行動(dòng)態(tài)清零的疫情應(yīng)對(duì)措施，核酸檢測上下游的入局者越來越多，市場規(guī)模越來越大，行業(yè)生命周期似乎也會(huì)隨著疫情的反復(fù)而不斷拉長。那么問題來了，核酸檢測真的是一門好生意嗎？
雯子住在上海浦東花木街道，自疫情以來已封控在家累計(jì)34天，期間共做過核酸檢測15次，抗原檢測7次，平均兩三天一次的全民核酸她已經(jīng)習(xí)以為常。
除了疫情爆發(fā)期的短時(shí)間內(nèi)集中大規(guī)模核酸檢測之外，大量服務(wù)相關(guān)行業(yè)即便在疫情平穩(wěn)期也是要求核酸檢測常態(tài)化的，如快遞、餐飲、出租車等。此外，跨地區(qū)活動(dòng)也往往要求48小時(shí)內(nèi)核酸檢測陰性證明。來自國家衛(wèi)生健康委的數(shù)據(jù)顯示，自新冠疫情發(fā)生至2022年4月，全國已經(jīng)完成的核酸檢測人次為115億。
（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）
毋庸置疑，核酸檢測一定是一門大生意。中商產(chǎn)業(yè)研究院在今年年初發(fā)布的分析報(bào)告稱，2020年中國核酸檢測市場規(guī)模已達(dá)到121億人民幣，最近兩年更是以18%-19%的速度增長，預(yù)計(jì)2022年市場規(guī)模將達(dá)到146億元。但事實(shí)上，隨著近幾月疫情頻繁在諸如深圳、廣州、上海、北京這樣高人口密度的城市爆發(fā)，核酸檢測的市場規(guī)模顯然已遠(yuǎn)超該數(shù)值。
對(duì)普通人而言是“黑天鵝”的一場疫情，卻讓一些企業(yè)陸續(xù)站到了風(fēng)口。
之江生物（688317）、圣湘生物（688289）、捷諾生物、伯杰醫(yī)療、達(dá)安基因（002030）和華大基因（300676），早在2020年武漢疫情爆發(fā)初期，這6家企業(yè)就已先后獲得了新冠病毒檢測產(chǎn)品上市資質(zhì)。其中，圣湘生物、之江生物分別于2020年8月28日、2021年1月18日先后掛牌科創(chuàng)板。
整個(gè)2020年，毋庸置疑是屬于它們的高光之年。
以疫情后上市的兩家企業(yè)來看：之江生物2020年扣非凈利潤達(dá)到了9.27億元，同比增長1993.02%，總市值一度達(dá)到140億元。財(cái)報(bào)顯示，其高通量、全自動(dòng)化特點(diǎn)的全自動(dòng)核酸提取儀銷量增長顯著是業(yè)績提升的主要原因。圣湘生物表現(xiàn)更亮眼，其2020年歸母凈利潤26.17億，比上一年增加了65倍。其中，核酸檢測業(yè)績占比高達(dá)76.6%，僅核酸試劑一項(xiàng)，就給這家公司帶去了一年20億的純利潤。
此外，還有達(dá)安基因、金域醫(yī)學(xué)、明德生物、東方生物等，無論是上游的檢測設(shè)備、試劑生產(chǎn)商，還是下游的檢測服務(wù)商都在2020年迎來了業(yè)績爆發(fā)，凈利潤成百上千倍地增長。
據(jù)說巴菲特的黃金搭檔查理·芒格曾說過一句話，“判斷一門生意是不是好生意，就需要問這樣的情況能持續(xù)多久？”像2020年那樣的高光時(shí)刻，對(duì)新冠檢測上下游公司而言，能持續(xù)多久呢？
答案是并不久。
（圖片來源之江生物官網(wǎng)）
躺贏的快樂只持續(xù)了1年。
據(jù)之江生物發(fā)布的2021年度業(yè)績報(bào)告顯示，公司2021年實(shí)現(xiàn)營收20.19億元，幾乎與2020年持平，但凈利潤卻大幅下滑，實(shí)現(xiàn)凈利潤7.59億元，同比下滑18.61%。報(bào)告指出，新冠病毒檢測試劑集采，是導(dǎo)致業(yè)績下滑的原因。
圣湘生物作為2020年的行業(yè)黑馬，在過去的一年同樣表現(xiàn)欠佳。2021年年報(bào)顯示，公司全年?duì)I業(yè)收入為45.15億元，同比下降5.22%。歸母凈利潤為22.43億元，同比下降14.29%，上市次年即出現(xiàn)營收凈利潤雙降。這也直接反應(yīng)到了股價(jià)上，上市當(dāng)日創(chuàng)下151.79元/股的最高價(jià)后，截至4月25日中午收盤，股價(jià)已跌至42.19元/股。
一年之間業(yè)績變臉，不外乎以下幾個(gè)原因。首當(dāng)其沖的自然就是因?yàn)榧蓪?dǎo)致的利潤大幅下跌。
疫情之初，核酸檢測就是以一個(gè)暴利的面目殺入市場的。據(jù)開源證券的測算，華大基因2020年的新冠檢測試劑，單盒的凈利潤能達(dá)到50元。達(dá)安基因在2020的半年報(bào)里披露，它生產(chǎn)的核酸毛利率高達(dá)85.39%，比農(nóng)夫山泉引以為傲的60%的毛利率還高，堪稱比賣水更掙錢。加之早期市場上曾出現(xiàn)過黃牛倒賣核酸檢測名額，一個(gè)24小時(shí)出結(jié)果的名額甚至可以賣出1780元的天價(jià)。
行業(yè)暴利+市場亂價(jià)，讓核酸檢測這門生意淪為香餑餑。但隨著疫情常態(tài)化和動(dòng)態(tài)清零政策的推進(jìn)，核酸檢測已經(jīng)成為普通人的日常“剛需”和“急需”，高企的價(jià)格和混亂的市場注定不可能長久。
今年4月1日，國家有關(guān)部門發(fā)布《關(guān)于降低新冠病毒核酸檢測價(jià)格和費(fèi)用的通知》要求下調(diào)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)新冠病毒核酸檢測的政府指導(dǎo)價(jià)。規(guī)定單人單檢降至不高于每人份28元；多人混檢統(tǒng)一降至每人份不高于8元。這已是全國第四輪核酸檢測降價(jià)。有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前的定價(jià)已經(jīng)逼近3到5元的生產(chǎn)成本，薄利多銷已成為行業(yè)主基調(diào)。
其次，核酸檢測技術(shù)的壁壘并不高，最主要的門檻是資質(zhì)審核。而隨著行業(yè)不斷發(fā)展，如今核酸檢測入局的企業(yè)早就不止最開始的6家了。根據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局官方的一份文件顯示，僅僅到去年6月，就已經(jīng)有29個(gè)核酸檢測試劑被批準(zhǔn)通過，市場被少數(shù)幾家企業(yè)壟斷瓜分的局面將得到一定的改善。
猶記2020年初，疫情滾滾襲來時(shí)，一罩難求是多少被封閉在家的普通人的真實(shí)寫照。KN95口罩機(jī)、熔噴布、鼻梁條等紛紛迎來價(jià)格翻倍，原來幾毛錢的口罩應(yīng)聲上漲至5元以上。
如今，口罩早已走下神壇。據(jù)瑞士《一瞥報(bào)》報(bào)道，到2020年年底，中國有95%的口罩生產(chǎn)商瀕臨破產(chǎn)。
如今的核酸檢測，會(huì)走上如口罩一樣的老路嗎？
目前下定論為時(shí)尚在。但好在和口罩生產(chǎn)相比，核酸檢測背后大多是生物醫(yī)學(xué)類富有一定技術(shù)含量加持的公司，無論是在技術(shù)創(chuàng)新、還是資本層面，都不乏上下求索的精神和實(shí)力。
A、抗原檢測，1000億元的新賽道
核酸檢測一直有兩種路徑，此前在我國大規(guī)模推行的是有著新冠檢測金標(biāo)準(zhǔn)之稱的PCR方法，此外還有一種基于免疫學(xué)的新冠抗原檢測。和前者相比，抗原檢測不需要太過專業(yè)的技術(shù)手法和設(shè)備，僅憑盒身中提供的元件，就可自行在家完成抗原自測。
今年3月11日，國家衛(wèi)健委發(fā)布消息，將抗原檢測定性為核酸檢測的有效補(bǔ)充手段。這意味著新冠檢測由PCR檢測的單一方式，過渡到“PCR檢測為主，抗原檢測為輔”的分級(jí)診斷階段。對(duì)相關(guān)企業(yè)而言，無異于是在現(xiàn)有核酸檢測的市場基礎(chǔ)上，開辟出抗原檢測的巨大市場空間。假設(shè)參考海外抗原檢測試劑盒每月2次的最低發(fā)放頻次計(jì)算，預(yù)計(jì)國內(nèi)抗原檢測一年的市場規(guī)模有望超過1000億元。
消息推出當(dāng)天，A股新冠檢測板塊集體直線拉升，截至當(dāng)天收盤，萬孚生物、九安醫(yī)療等個(gè)股漲停，東方生物、華大基因等個(gè)股漲超10%。事實(shí)上，這些企業(yè)早就將抗原檢測瞄向了國際市場。
目前，這些生物公司已經(jīng)從抗原檢測中大幅獲利。以萬孚生物為例，其今年第一季度營收26.25億元，同比增長276.87%；凈利潤為9.04億元，同比增長481.32%；扣非凈利潤8.99億元，同比增長535.50%。也就是說，它賺的錢已經(jīng)超過了去年一年。
九安醫(yī)療因拿到了美國的上市批準(zhǔn)與美國相關(guān)部門簽訂了抗原檢測試劑的大額訂單，曾在兩個(gè)月內(nèi)股價(jià)漲超10倍；萬孚生物的抗原檢測產(chǎn)品銷售已覆蓋歐洲、亞洲、拉美、中東等區(qū)域超過100個(gè)國家；除此之外，邁克生物、華大基因、迪安診斷、明德生物等公司均已斬獲海外新冠抗原檢測試劑上市資質(zhì)。
B、未雨綢繆，降低單一業(yè)務(wù)依賴
除了不將雞蛋全部放在核酸檢測這一個(gè)籃子里之外，也有不少公司利用在核酸檢測上獲得的紅利未雨綢繆。
今年3月，與金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷、達(dá)安基因并稱中國ICL（獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢測實(shí)驗(yàn)室）四大龍頭的艾迪康向港交所遞交了IPO申請(qǐng)，搖身一變成為了最受矚目的擬IPO公司之余，也試圖將中國ICL市場版圖拼湊完整。
招股書顯示，艾迪康2021年的營收達(dá)到33.8億元，凈利潤為3.22億元，看上去似乎沒賺什么錢，背后卻透露出了艾迪康下的一盤大旗——規(guī)模化。
過去兩年里，艾迪康在全國共建立起了26個(gè)自營實(shí)驗(yàn)室，盡管數(shù)量在四大龍頭里不算最多，但卻穿透了31個(gè)省市1500多個(gè)市縣與17000多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立起專用冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)，檢測量可達(dá)到1年8050萬次。
顯然，無論新冠疫情是否終將過去，這26家自營實(shí)驗(yàn)室，才是艾迪康為未來發(fā)展鋪就的一條黃金跑道。
尾聲：
作為一門生意，目前看來核酸檢測短時(shí)間內(nèi)無可替代，但要想回到2020年的榮光，已經(jīng)很難了。紅利期漸漸暗淡以后，有的企業(yè)或許會(huì)步上熔噴布的后塵，有的企業(yè)則可能已經(jīng)吹響了彎道超車的號(hào)角。
不管怎樣，風(fēng)還在吹，但遠(yuǎn)沒有那么大了。
