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數(shù)據(jù)顯示，2026年二季度主動偏股公募基金對電子加通信板塊的重倉比例已超過60%，形成歷史性極致抱團格局。7月以來AI板塊出現(xiàn)調整，但海外云廠商資本開支仍在高增，7月23日谷歌再次上調2026年資本支出預期至1950億至2050億美元區(qū)間。
一份研報觀點認為，此輪極致抱團主要受三方面影響：重倉股口徑存在偏差、科技成長基金規(guī)模擴張更快以及公募的主動調倉行為。研報指出，當前AI景氣敘事并未扭轉，抱團態(tài)勢或未明顯松動，而AI與非AI板塊的極致分化恰好為行情擴散創(chuàng)造了條件。
研報認為，從持倉水位和估值水位看，非AI板塊籌碼進一步惡化空間已經(jīng)有限，未來科技行情有望向低位方向擴散。同時，醫(yī)藥、地產(chǎn)、券商以及紅利資源類等低位板塊具備基本面改善或政策支持條件，配置機會值得重視。研報判斷牛市格局并未改變，外部擾動漸歇后市場有望重新企穩(wěn)，當前正處于布局結構再平衡的窗口期。整體來看，成長內部均衡與低位板塊輪動將成為下一階段重要投資主線。
